Jeff Park：OG 持续卖出与期权结构压制，成比特币上涨主要阻力

Bitwise Alpha 战略负责人 Jeff Park 表示，比特币近期难以上涨，核心原因在于 OG 持币者持续卖出期权，压制了价格与隐含波动率；而 ETF 虽在买入现货并需求看涨期权，但力度仍不足以对冲原生市场的卖压。结果是市场长期处于“高供给、低波动”的结构中，比特币更像震荡的交易型资产，除非原生期权卖压下降，或 ETF 期权的看涨需求显著放大。