JPMorgan 在报告中表示，如果没有网络活动、DeFi 采用率和现实用例的显著改善，ETH 及更广泛山寨币市场可能难以逆转长期跑输 BTC 的趋势。JPMorgan 分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 等指出，自 2025 年 10 月去杠杆事件以来，ETH 在价格表现和机构资金流方面均落后于 BTC。现货 BTC ETF 已收复此前资金流出约三分之二，而现货 ETH ETF 仅收复约三分之一。报告认为，Ethereum 2026 年即将推进的 Glamsterdam、Hegota 等升级有望提升扩展性、降低成本，但此前多次升级并未显著拉动链上活动，反而因降低 L2 成本和网络费用，削弱 ETH 销毁机制并增加净供应压力。（CoinDesk）
