Odaily星球日报讯 DeFiance Capital CEO 在 X 平台发文表示，加密衍生品（尤其是永续合约）的产品设计与市场结构仍是行业面临的最大结构性问题，若不改善，将难以支撑行业迈向可持续增长。他指出，市场无法在周期性出现巨额财富蒸发事件后依旧“假装一切正常”，行业亟需更稳健的机制。其回顾称，2020 年 3 月比特币数小时内暴跌 50% 至 70% 的情形，与 10 月山寨币暴跌事件类似，均因关键价格发现市场的系统性故障加剧跌势。当时 BTC 永续合约多为“Quanto 模式”（以 BTC 计价并以 BTC 作抵押），使得下跌时出现高度反射性风险且极难对冲。随着市场意识到设计缺陷，加之稳定币使用增长，USDT 保证金永续合约迅速取代 BTC 保证金合约，显著提升了市场结构的稳健性并降低波动。他表示期待新一代永续合约产品问世，以进一步改善加密衍生品的安全性与市场质量。
